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本文开头：期间财经 作家：谢斯临国产情色

因财务作秀事件，深圳游戏公司凯撒文化（002425.SZ）被推至风口浪尖。

9月17日晚间，凯撒文化公告示意，公司于9月13日收到广东证监局出具的《行政处罚预先奉告书》（以下简称为“《奉告书》”）。

《奉告书》夸耀，经广东证监局查明，2021年，凯撒文化为减少应收款坏账损失，通过资金流转方式虚增利润1524.67万元，占当期知道利润总和的15.55%，致其2021年年度讲演存在差错纪录。

依据《证券法》第一百九十七条第二款的章程，广东证监局拟对凯撒文化处以400万元罚金，对公司时任董事长郑合明、时任副总司理孔德坚处以250万元罚金，对时任总司理何啸威、时任财务总监刘军处以150万元罚金，对时任董秘彭玲、时任审计委员会主任马汉杰处以50万元罚金。以此估量打算，广东证监局共计对凯撒文化及当事东谈主共计处罚了1300万元。

罚金以外，凯撒文化同步公告指出，公司股票将从9月18日开市起停牌一天，并于9月19日开市起复牌。并在复牌后被扩充其他风险警示，公司股票简称由“凯撒文化”变更为“ST凯文”，股票往翌日涨跌幅限定5%。

就财务作秀事件肇始流程，证监会处罚会对公司形成何种影响等问题，9月18日，期间财经以投资者身份致电凯撒文化证券部。相关使命主谈主员回复示意，当今公司坐褥决议处分及业务行动一切泛泛，其余问题可参考公司公告。

近两年累计示寂超十亿

堕入“风雨漂浮”的凯撒文化事迹并不睬念念，财务作秀更是冲击了投资者的信心，其股价进展难言乐不雅。

戒指9月13日收盘国产情色，凯撒文化报价每股2.65元，年内跌幅超40%。而市值方面，对比三年前（2021年5月14日）的市值高点102.17亿元，如今更是仅剩下四分之一。戒指8月30日，凯撒文化激动总户数为8.69万。

2021年正逢凯撒文化的事迹拐点。Wind数据夸耀，金发美女2021年凯撒文化录得9.33亿元，为2018年以来公司的营收最高点。但在此之后，凯撒文化营收一起下滑，2022年跌至6.21亿元，2023年进一步跌至4.31亿元。

与营收下滑同步发生的，是凯撒文化的由盈转亏。2022年和2023年，凯撒文化差异录得6.56亿元和7.95亿元归母净示寂，共计约为14.51亿元。

关于示寂原因，凯撒文化曾在2023年度财报等分析指出，主如若受制于大部分存量游戏居品已进入生命周期的后半程，游戏活水下滑；加上部分新品未能按期上线或上线运营时期较短，公司收入明显下落；同期，公司并购部分主体商誉大额减值，以及一些早期较大参预的委外定制设立居品，如《火影忍者》等在研步地减值损失，形成公司讲演期内形成较大示寂。

2015年前后，凯撒文化先后斥资7.5亿元、12.15亿元收购手游研发公司酷牛互动和天上友嘉，以及5.4亿元IP运营公司幻文科技，以此飞速将公司航谈从服装产业转向游戏规模。

彼时恰逢中国游戏产业的高速发延期，凯撒文化凭借着IP+游戏的模式快速打造出《三国志2017》和《圣斗士星矢：更生》等爆款居品，飞速作念大作念强。但跟着2018年开动的两次版号紧缩，以及《原神》等极高质料爆款新游的出现，游戏行业的风向开动转化，过往那种换皮套壳的淘气嘱咐不再适用，此前因高价并购而产生的天价商誉，因此成为定时炸弹。

2022年前后，游戏阛阓进入穷冬，商誉减值的风险开动流露，凯撒文化堕入巨亏。财报数据夸耀，凯撒文化2022年、2023年计提钞票减值差异为3.53亿元、4.28亿元，占利润总和比差异为48.55%、47.88%。

在游戏产业分析师张书乐看来，过于依赖外来IP来推动游戏，短少在游戏研发上的跳动心，而是用IP握住给既有游戏玩法换皮，最终形成玩家的审好意思疲顿，是此类IP走向的游戏公司的一个硬伤。

“在游戏杰作化的期间，靠IP来激勉粉丝情愫的方式，一经越来越向玩法和技巧鼎新上发展。在此配景下，凯撒文化不成只求数目，而是要追求质料，才能杀出重围。”张书乐向期间财经分析示意。

重心新游被指“老掉牙”

进入2024年，凯撒文化的事迹进展迎来一线窜改。

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财报数据夸耀，2024年上半年，凯撒文化收场生意收入2.39亿元，同比增长33.89%；归母净示寂4667.47万元，同比减亏51.69%。财报中，凯撒文化将事迹增长的驱动要素追思为公司在鼎新题材、玩法和品类上进行的真切研究，以及对居品线的万般性与深度的积极探索。

具体来看，客岁底上线的DNFlike手游《接触律例》仍在为凯撒文化孝敬活水增量；而公司旗下的大型历史计谋SLG游戏《战国大野望》也在本年5月告捷进入日本阛阓，上线首日即获得策略榜第别称、游戏榜第三名的致密响应，活水进展合适预期，为公司进行短期内冲刺研发、刊行和运营积蓄了丰富警戒。

上述凯撒文化证券部使命主谈主员进一步向期间财经流露，下半年公司有更多重磅居品在列队上线。如在8月21日，由凯撒文化自研的3D即时接触卡牌手游《圣斗士星矢：更生2》一经上线；而基于国漫经典IP《镇魂街》研发的热血国漫3D即时制策略卡牌对战手游《镇魂街：破晓》也将于9月19日开启公测。

在凯撒文化方面看来，这些居品均依托于IP效应，各自具有广阔的阛阓后劲和盈利远景，有望在上线后为公司带来显耀的业务增长和活水孝敬。

不外阛阓却对此抱有怀疑格调。有投资者曾在互动平台发出质疑，觉得《圣斗士星矢：更生2》《镇魂街：破晓》等两三年前立项研发的“老掉牙”游戏大致一经不适配当下时期玩家的抉剔需求。

张书乐觉得，盈利模式相对老练、研发难度低的卡牌游戏，容易通过一套模板换皮万般IP来达成所谓“革故鼎新”。但卡牌当作出动游戏早期的游戏主流类型，在当下一经冉冉非主流，采选以此为主，大致是研发才智掉队的进展。

“要念念遥远俘获玩家，如故要在玩法鼎新上作念著作，而非浅显的用IP揽客。”张书乐强调。