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（原标题：【ESG衷心话】郭沛源：何如用好ESG政策“用具箱”？）推特 男同

编者按：这一次，咱们将眼神瞄准上市公司，瞄准ESG。当天，任何一家企业的竞争力皆不再只是局限于财务成分。

ESG（环境、社会和公司处罚）方面的非财务成分正在阐述作用，致使不错说，是决定性的作用。

但在国内，ESG体系的构建，起步较晚。致使有的企业这方面的订立也才刚刚醒觉。在采访中，一位国企东说念主士依然充满猜疑：“我为什么要作念ESG？”

2024年以来，不同部门密集出台或里面下发与ESG关连的新政和指引，更多股东ESG的政策文献还在酝酿中。到2027年，包括财政部在内的国度部委，将络续出台国内关连企业的可持续裸露基本准则、自得关连裸露准则。到 2030年，国度长入的可持续裸露准则体系要基本建成。

咱们推出【ESG衷心话】系列报说念，持续良善ESG的发展，邀请关连东说念主士探讨对于ESG的真问题。

在商说念融绿董事长、商说念盘问首席众人郭沛源看来，2024年是中国ESG（环境、社会和处罚）新政裸露的大年。

这一年，阛阓讨论多年的A股上市公司ESG阐发破茧而出，三大交游所发布的上市公司自律监管指引《可持续发展阐发（试行）》（下称《指引》）负责胜利。政策层定下标的：到2027年，我国企业可持续裸露基本准则、自得关连裸露准则接踵出台；到2030年，国度长入的可持续裸露准则体系基本建成。

最近十年，郭沛源经心料想每一次出台的ESG新政，并对多家上市公司进行摸底调研，试图为关连企业提供一份ESG政策实操方面的用具指南。

他是国内最早探索ESG体系开拓的专科东说念主士之一。2015年，他创办商说念融绿——一家专注于ESG评级、数据服务和绿色债券的第三方评估服务的公司。

郭沛源预计，2025年监管部门将会沉静开释出更多操作层面的领导信息。此外，财政部的准则与交游所的指引之间何如有用衔尾，亦值得良善。

经济不雅察报：何如评价2024年11月财政部等九部委纠合印发的《企业可持续裸露准则——基本准则（试行）》（下称《准则》）？

郭沛源：《准则》的发布，记号着国内可持续裸露准则体系开拓拉开序幕。《准则》泄露了可持续裸露准则体系的基本架构和总体阶梯，描摹了从当今到2030年的劳动任务。在准则体系开拓过程中，财政部要会同其他部门共同参与，这些部门主要包括财政部管帐司相关负责东说念主答记者问中所说起的社交部、国度发展编削委、工业和信息化部、生态环境部、商务部、中国东说念主民银行、国务院国资委、金融监管总局、中国证监会等。这些部门在可持续裸露劳动方面或已有基础，或与职能关连。草拟阐明建议，关连部门可“凭证施行需求先行制定针对特定行业或范围的裸露指引、监管轨制等”，将来再沉静骤整完善。

《准则》的发布，也记号着国际可持续准则理事会（下称“ISSB”）准则在我国内地阛阓准备落地应用。ISSB准则在2023年6月负责发布以来，重心股东准则在各司法辖区的应用，目下如故在新加坡等阛阓运行落地。

《准则》的草拟阐明也先容了《准则》与ISSB准则的关连性。

在《准则》草拟前，财政部组织了对ISSB在中国适用性的技艺评估，得出ISSB“大皆要求在我国具有适用性”的论断，建议以ISSB为基础制定可持续裸露准则。

在《准则》草拟过程中，财政部罢免既保持衔尾、又体现特色的想路，以利于中国可持续裸露准则与ISSB准则罢了趋同。

《准则》和《指引》共同造成了中国企业可持续裸露的多少共鸣。这些共鸣体现出相持多利益关连方视角，罢免双关键紧性原则；沿用“处罚、计谋、风险和机遇照看、方针和标的”的四要素框架；饱读动以公积年为频次单独发布的可持续发展阐发，不错和财务阐发（报表）交叉援用；按序渐进，相持从自觉到强制的原则，大型企业、上市公司可先行先试；量入为主，强调企业在裸露时要兼顾老本的可职守性。

初期阶段，企业不错《准则》为原则性参考，重心罢免关连部门对于可持续裸露的具体要求。《准则》明确指出：在《准则》发布后的初期阶段，先由企业团结自己施行自觉实行；待各方面条件相对闇练以后，财政部将会同关连部门对实施范围、缓释规律、关连条件的适用性、具体衔尾礼貌等作出针对性安排。何况，《准则》只是提供了一般裸露要求，未波及具体议题。因此，关连企业仍应首要罢免关连部门的具体要求，即上市公司要按照交游所要求裸露，金融机构要按照中国东说念主民银行等部门的要求裸露，国有企业要按照国资委要求裸露。跟着可持续裸露准则体系开拓的沉静完善，不同部门的裸露要求的协同性预计也将沉静晋升。

从中长久看，企业应当建立健全与可持续信息裸露关连的数据网罗、考证、分析、运用和阐发等系统。这少量在《准则》第八条中明确建议：照刻下趋势看，可持续信息裸露会沉静脱离正本社会使命信息裸露“讲故事、作念品牌”的逻辑，更多往“讲照看、秀价值”的逻辑逼近；定量信息的要紧性也沉静晋升。

在这种趋势下，企业势必要沉静建立合适自己性情的裸露方针手册和信息网罗照看系统。

经济不雅察报：与ISSB于2023年6月发布的《国际财务阐发可持续裸露准则第1号——可持续关连财务信息裸露一般要求》（下称“IFRS　S1”）对比，《准则》呈现出哪些性情？

郭沛源：《准则》以国际准则为基础，和IFRSS1有较多同样之处。

比如，可持续裸露准则体系的蓝图与ISSB有同样结构，具体准则与S2及将来的S3、S4等议题准则是对应的，应用指南则与可持续管帐准则委员会（下称“SASB”）等技艺维持文献预计也会有一定对应关系。

《准则》沿用了IFRSS1的“处罚、计谋、风险和机遇照看、方针和标的”四要素框架，也沿用了IFRSS1对信息质地要求的表述，即可靠性、关连性、可比性、可考证性、可默契性和实时性，这与IFRSS1附录四的表述基本一致。

至于各异，主要推崇为三个方面。

第一，两者对信息使用者的表述略有不同。IFRSS1的主要使用者是通用方针财务阐发的主要使用者；《准则》界定的使用者更平凡，包括投资者、债权东说念主、政府偏执相关部门和其他利益关连方。

第二，因为使用者范围的扩大，《准则》不错觉得是罢免了双关键紧性原则（或称双重施行性原则），即评估可持续风险和机遇是否对企业带来要紧确当期或者预期财务影响，以及企业步履是否对经济、社会和环境产生要紧的影响；IFRSS1主要从财务要紧性琢磨。

第三，对于裸露花式，《准则》畸形强调企业应算作孤立的可持续发展阐发，在官方网站或者以其他模样公布；ISSB更主张把关连信息在财务阐发的不同位置进行裸露，而非单独阐发。

经济不雅察报：具体来看，《准则》修改了哪些内容？

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郭沛源：对比来看，发文单元变化了。2024年5月财政部办公厅发出《准则》（征求意见稿），最终版块则是由财政部等九部委纠合印发。这是个关键变化，阐明文献内容是财政部、中国东说念主民银行、证监会等部委皆招供的，这为《准则》将来成为通用准则打下基础。这一变化也影响到最终版块中附则的相关表述，从《准则》（征求意见稿）的“准则由财政部负责诠释”纠正为“准则由财政部会同关连部门负责诠释”。

《准则》的条目数目从三十三条简化为三十一条。最初，《准则》（征求意见稿）的第二条“本准则适用于在中华东说念主民共和国境内诞生的按礼貌开展可持续信息裸露的企业”在最终版块中删掉了。这是扩大适用范围的体现，畸形是自觉裸露的企业也不错聘用这个准则，不一定必须是“按礼貌裸露”的企业。其次是《准则》（征求意见稿）的第十条和第十一条团结为一条，抒发更紧凑。

《准则》对可持续信息使用者的范围和称谓作念了调遣。《准则》（征求意见稿）将“投资者、债权东说念主、政府偏执相关部门”界说为主要信息使用者。最终版块则将“投资者、债权东说念主”界说为可持续信息的基本使用者。使用者的界说的范围和称谓皆发生了变化，仅将与财务关连的使用者界说为基本使用者，包括政府和其他利益关连方皆统称为使用者。这里主要体现了和ISSB准则相关“PrimaryUser”提法的接轨。

《准则》饱读动孤立的可持续发展阐发鉴证（审验）。这是最终版块新增的表述，在《准则》（征求意见稿）中莫得说起，对可持续发展阐发鉴证（审验）是较大的利好。三大交游所发布的《指引》及香港交游所的《ESG守则》皆有阐发审验（考证）的表述，但莫得用“饱读动”一词，《准则》的口吻相对来说要更积极一些。

对于处罚、计谋、风险和机遇照看这三大撑持的裸露，《准则》长入明确为：若有长入照看，则不消逐一议题作念信息裸露。在《准则》（征求意见稿）中，独一处罚、风险和机遇照看两大撑持允许这么作念，最终版块把计谋撑持也增多进来，表述为：企业针对可持续风险和机遇的照看和监督如故建立合座性计谋的，不错对前款礼貌的内容进行整合裸露，不消裸露单个议题的关连信息。这么一来，四大撑持中独一方针和标的是必须逐一议题作念信息裸露的，这在一定进程上收缩了企业的职守。

对于可持续发展阐发裸露的花式和时辰，《准则》（征求意见稿）的表述为：企业应当将企业可持续裸露准则要求裸露的可持续信息作为孤立的可持续发展阐发。《准则》表述为：企业应当按照企业可持续裸露准则的要求编制可持续发展阐发。

字面上看，《准则》莫得畸形强调“孤立”二字，但团结下文来看，《准则》（征求意见稿）、《准则》皆提到“企业应当在其官方网站或者以其他模样公布可持续发展阐发”。由此推测，许多企业照旧会发布单行本的可持续发展阐发。

至于时辰，《准则》（征求意见稿）的表述为：不错与财务报表同期对外裸露，也不错按照监管部门的要求在礼貌日历之前单独裸露。《准则》表述为：（应当）与财务报表同期对外裸露，监管部门另有要求的之外。这一表述保持了饱胀的生动性。

经济不雅察报：以三大交游所ESG阐发编制指南为例，下一步，各大企业应何如使用这一系列的ESG新政“用具箱”？

郭沛源：2024年11月6日，上海证券交游所、深圳证券交游所和北京证券交游所同步印发《上市公司可持续发展（ESG）阐发编制指南（征求意见稿）》（下称《指南》）；上海证券交游所还同步印发《股东提高沪市上市公司ESG信息裸露质地三年行径决策（2024—2026年）》，激发阛阓平凡良善。

不丢丑出，《指南》是本年4月三大交游所发布《指引》劳动的延续。其时，《指引》对上市公司ESG阐发的裸露框架、枢纽议题建议了具体的要求，并要求部分上市公司强制裸露、其他上市公司可自觉裸露，但只消弃取裸露ESG阐发就必须罢免《指引》的要求来编写。

这对如故发布ESG阐发的2000多家上市公司来说是个要紧文献。许多上市公司皆自行组织学习或者干预交游所及中国上市公司协会组织的技艺培训。

畴昔几个月，咱们也对许多上市公司作念了培训妥协答。概括看来，上市公司对ESG阐发编制劳动很心疼，主不雅上也但愿概况按照监管要求编制高质地的ESG阐发。但他们对一些技艺问题仍然存在疑问，常见的问题包括何如按照双关键紧性的要求对议题进行优先顺次的胪列？何如分析某个议题的财务影响进程？何如开展自得情状分析等。对这些问题，上市公司但愿概况得回监管机构愈加具体的领导，最佳能有参考示例。

这可能是这次《指南》发布的布景原因。

三大交游地方草拟阐明中指出，部分上市公司和投资者反应，但愿交游所“团结上市公司实践，提供愈加具体的应用指南，匡助上市公司更好默契和落实《指引》关连要求”。于是，在证监会长入部署下，三大交游所针对ESG阐发编制过程中的重心难点问题草拟发布了《指南》。

交游所还畸形强调，《指南》定位于“《指引》的教科书和典型实践推选”，内容既包括裸露要点指示和示例，也涵盖了要紧认识诠释、主要实施才调、关连参考索引等。何况，《指南》是以扶持参考为主，不可就终点的强制裸露要求。

《指南》的发布在很猛进程上裁汰了上市公司实施《指引》的难度。畸形是其对许多技艺问题作念了详备的老师，给出具体的经由及实施才调参考、评分示例等。

下一步，上市公司把《指南》算作“教科书”，不错更容易掌持《指引》这份“考纲”。

《指南》在写法上也很看重与现存的圭臬（准则）、指南最猛进程保持一致。

比方，在诠释可持续发展风险的短期、中期和长久的含义时，除了重申《指引》所指出的“因公司而异”的特征外，还给出了更一般性的界定：短期是一年或以内，中期是一到五年，长久是五年以上。这与《准则》的界定是一致的。此外，在议题的四要素裸露结构、标的与方针表述等内容上也十足一致，体现出“从上市公司向非上市公司延长”的明晰旅途。

因此，三大交游所的《指南》将会进一步健全上市公司可持续信息裸露轨制体系，晋升了轨制的妥贴性、有用性和可操作性。在交游所文献层面，上市公司不仅有章（即《指引》）可循，还有据（即《指南》）可查，上市公司ESG阐发的编制能力和阐发质地将会有快速跃升。

此前，中国上市公司协会在证监会领导下组织编写了《上市公司可持续发展阐发劳动指南》（下称《劳动指南》）。《劳动指南》以《指引》为基础，重心解读ESG阐发合座及各个议题项下的具体裸露要求，同期对标中国法律法则、天下主流可持续信息裸露圭臬及礼貌的关连内容，并提供了优秀裸露案例，供上市公司参考。

是以，《指引》《指南》《劳动指南》共同组成了一整套中国上市公司ESG阐发指援用具箱，A股ESG裸露至此造成了以《指引》为“考纲”，《指南》为“教科书”，中上协《劳动指南》为“教辅材料”的完好意思体系。

在这个用具箱中，《指引》是对于ESG阐发的强制性和底线要求，《指南》提供了具体的裸露方法及参考性轨范和典型实践推选，《劳动指南》则融入中国法律法则、国表里ESG圭臬以及优秀裸露案例实践，从不同维度为上市公司高质地ESG信披提供案头用具。当今，这个用具箱刚展现出雏形，还要抵制完善，比方《指南》预计还会发布三号、四号等具体指南。

假以时日，用具箱会越来越丰富，上市公司ESG裸露质地也会得以提高。

经济不雅察报：2025年ESG政策层面还会开释哪些信号？

郭沛源：预计2025年，信息裸露和转型金融的热度仍将持续，出口导向的ESG劳动会受到更多良善。从政策视角看，有三个问题值得重心良善。

第一，ESG阐发指引的落地。

天然2026年部分上市公司才会被要求强制裸露，但预计部分龙头公司会在2025年运行探索实践。三大交游所ESG阐发指引中对双关键紧性分析的要求、对自得风险分析的要求要何如落地，财务影响分析要作念到什么进程，皆是值得良善的问题。2025年，预计监管部门将会沉静开释出更多的操作层面的领导信息。此外，财政部的准则与交游所的指引之间何如有用衔尾也很值得良善。

第二，转型金融圭臬的明确。

对于转型金融圭臬的政策讨论已酝酿数年，阛阓普遍但愿看到明晰且长入的转型金融圭臬。有了圭臬，才能有关连的产物界定、统计数据和评价轨范，才可配套与转型挂钩的激励政策。中国东说念主民银行在2021年如故启动第一批重心行业转型金融圭臬的编制，2024年也启动了第二批重心行业的编制劳动。转型金融圭臬若能出台，将会对转型金融有遍及的促进作用。中国东说念主民银行在《对于进一步强化金融维持绿色低碳发展的领导意见》指出，要沉静将自得变化关连风险纳入宏不雅审慎政策框架，相通金融机构维持绿色低碳发展，股东金融机构依期向金融照看部门报送高碳金钱限度、占比和风险敞口等信息。关连政策举措也会对转型金融产生积极股东作用。

第三，生意合规驱动ESG的进展。

跟着欧盟《企业可持续发展阐发指示》（下称“CSRD”）在2025年运行部分实施，生意合规的驱能源将清澈增强。值得良善的是欧盟CSRD落地实施是否会胜利，因为当今如故有欧友邦家建议但愿从头审议CSRD的想法，阐明欧盟里靠近此也有不答允见，这会影响到关连王法实施的节拍和力度。此外，对国外阛阓一些不对理的要求推特 男同，中国也势必和会过缱绻谈判和反制规律的模样给予回复。企业也应当密切良善关连部门的气魄与行径，积极审慎应酬。